科创板推进的步伐正以肉眼可见的速度加快。
征求意见稿的期限刚刚结束，3月1日，设立科创板并试点注册制主要制度规则试行版正式发布，共2+6个文件，当中对科创企业注册要求和程序、减持制度、信息披露、上市条件、审核标准、询价方式、持续督导等方面都进行了相应规定。
而在规则正式发布后，即日起，有意科创板的企业可以按照上市审核和注册程序向有关部门递交申报材料。
规则出台后，证券时报·创业资本汇记者火速采访数名一线创投机构负责人，对最新落地的科创板规则进行了详细解读。
达晨财智执行合伙人、总裁 肖冰：规则为未来留下了一定改变的空间
在注册制基础上的科创板的设立，对中国资本市场是一个革命性的变化，对人民币基金未来投资方向、投资理念都会产生巨大的挑战。在这种情况下，如果创投机构自身不去面对制度变化、估值体系的变化去做出改变，就会被市场所淘汰。
从最终落地的规则来看，前期座谈会部分业内建设性的意见还是被吸取了，相比征求意见稿做了一定程度的吸收和完善，整个规则比较符合当前实际，具有一定的包容性，也为未来留下了一定改变的空间。从整体来看，初期是一个稳中求进的思路，本着控制风险、相对稳健的心态，先把科创板开出来，不排除运行到一定程度后一些政策可能会改变，例如投资者门槛等。
从科创板中长期来看，我认为投资者门槛在一定时候应该取消。初期因为科创板上市企业可能会有相当一部分是未盈利的，担心个人投资人不成熟、不专业、盲目投资市场，而设置一定门槛是合理的。但在真正实行注册制后，企业上市门槛其实是提高的，市场会倒逼一些一般的、不太好的企业无法上市，市场风险会降低。
科创板初期可能会面临股价波动的问题，由于此前中国资本市场对科技创新类公司的估值没有经验，都处于摸索和学习的过程，可能会有估值不理性的情况，导致市场波动。但最终会回归理性，政府不要用父爱心态去干预市场，应该让投资人在市场慢慢成熟，让市场最终形成一个合理的价格。
源星资本董事长、管理合伙人 卓福民：科创板首批企业上市后对市场挑战较大
首先，《意见》和《规则》坚持市场化取向，主要通过市场化方式来作出决定，强化市场的有效约束。比如对新股发行价格、规模、节奏这类问题，我们一直期望是完全市场化的一种机制，现在看来有望在科创板率先实现。
其次，《意见》和《规则》整体上结构清晰、逻辑严密、覆盖全面，该想到的基本上都想到了，在前期征求意见座谈会各方人士提出的一些意见和建议，我们本来也不一定期望能够全部采纳，现在看来，基本上都采纳了。比如核心技术人员减持，红筹架构企业的上市标准等。
第三，《意见》和《规则》中有关新制度安排比较多的借鉴了国际上通行的做法，如強化信息披露中，强调“老三性”（发行人应当保证信息披露的真实性、准确性和完整性）和“新三性”（交易所将从充分性、一致性和可理解性方面对发行人的信息披露进行审核）的结合。
第四，最大的挑战还是在于科创板上市，特别是首批上市以后对整个市场会有比较大的一些挑战。尤其是对投资者和监管层，对投资者的挑战主要是对一些科创企业如何合理估值。对传统企业估值的方法基本上不太适用，新的估值方法，能不能通过市场做一个检验？对监管层而言，主要是在信息披露方面如何做到从专业的角度，把应该披露、必须披露的信息充分披露，其前提是能不能问得专业有水平。
最后，科创板的推出无疑会为投资人增加了退出的渠道。这一方面会增强创投等私募基金加强对科技创新企业的聚焦和投资，推动实施国家科技创新驱动战略。另一方面，退出的资金，将会进一步投入到创投等私募基金，并吸引更多的社会资本加入到创投等私募基金，为真正形成中国的长期创新资本提供更坚实的基础。
东方富海合伙人 周绍军：对加快创投资金正循环非常有鼓励意义
此次细则对很多之前模糊的描述都进行了具体规定，虽没有针对创投机构的具体细则，但是对于投资技术类早期项目的投资机构而言多了一个非常好的退出渠道，对于加快创投资金的正循环非常有鼓励意义。
中金前海董事总经理 胡祺昊：不憧憬靠科创板退出，根据自身优势投资
此次细则落地显然对创投机构是友好的，细则对上市规定也提出一定要求，门槛还是要有的。
对于外界预期的科创板推出后，创投机构新增了一个退出渠道，憧憬能有一大批科技创新企业通过科创板退出这一点，还是需要现实一点，不希望变成新三板一样，太多企业涌上来，反倒稀释资本关注度，短期来看，就像美国的纳斯达克一样，过去在中国上不了市要去美国上市的企业，现在反倒可以吸引到科创板来。
做一级市场应该具备沉浸的心态，要做到有没有科创板都一样，发掘自己机构的优势在哪，做到不跟风投资。当然，科创板的推出也同样会扩大硬科技方面的投资占比。科创板的到来，对长期坚守在科创、硬科技领域的企业是好事，他们能更好地拿到融资，更快地上市退出，但可能有更多不专业的资金涌入到这个领域中来，所以就逼着专业投资机构更往早期走，届时，大量资金进来，无法跟“傻钱”抢。
云九资本合伙人 王京：对低迷的创投市场是一剂强心剂
细则整体对创投机构和创业企业的友好度足够，达到甚至超过预期，对整个低迷的创投市场是一剂强心剂，提振行业信心。退出渠道太少，方式太单一是创投机构面临最大的问题，科创板则提供了一个很好的平台。同时，我们更在意实践如何，从政策到落地环节的执行力度和效果如何，有些细则表面上可以看出对美元风投机构的游戏规则和适用度比较高。
修改完善后的《注册管理办法》共8章81条。主要包括下述六方面内容：
1.明确科创板试点注册制的总体原则，规定股票发行适用注册制。
2.以信息披露为中心，精简优化现行发行条件，突出重大性原则并强调风险防控。
3.对科创板股票发行上市审核流程做出制度安排，实现受理和审核全流程电子化，全流程重要节点均对社会公开，提高审核效率，减轻企业负担。
4.强化信息披露要求，压实市场主体责任，严格落实发行人等相关主体在信息披露方面的责任，并针对科创板企业特点，制定差异化的信息披露规则。
5.明确科创板企业新股发行价格通过向符合条件的网下投资者询价确定。
6.建立全流程监管体系，对违法违规行为负有责任的发行人及其控股股东、实际控制人、保荐人、证券服务机构以及相关责任人员加大追责力度。
修改完善后的《持续监管办法》共9章36条。主要有以下七大看点：
1、明确适用原则。科创板上市公司（下称“科创公司”）应适用上市公司持续监管的一般规定，《持续监管办法》与证监会其他相关规定不一致的，适用《持续监管办法》。
2、明确科创公司的公司治理相关要求，尤其是存在特别表决权股份的科创公司的章程规定和信息披露。
3、建立具有针对性的信息披露制度，强化行业信息和经营风险的披露，提升信息披露制度的弹性和包容度。
4、制定宽严结合的股份减持制度。适当延长上市时未盈利企业有关股东的股份锁定期，适当延长核心技术团队的股份锁定期；授权上交所对股东减持的方式、程序、价格、比例及后续转让等事项予以细化。
5、完善重大资产重组制度。科创公司并购重组由上交所审核，涉及发行股票的，实施注册制；规定重大资产重组标的公司须符合科创板对行业、技术的要求，并与现有主业具备协同效应。
6、股权激励制度。增加了可以成为激励对象的人员范围，放宽限制性股票的价格限制等。
7、建立严格的退市制度。根据科创板特点，优化完善财务类、交易类、规范类等退市标准，取消暂停上市、恢复上市和重新上市环节。
此外，《持续监管办法》还对分拆上市、募集资金使用、控股股东股权质押和法律责任等方面做出了规定。
上交所官网昨日以答记者问方式，介绍了交易所6项业务规则的修改完善情况。具体来看，正式发布实施的6项业务规则有如下要点：
1、明确企业上市标准
规定符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发〔2018〕21号）规定的相关红筹企业，可以申请在科创板上市。
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